硅碳負(fù)極作為新型鋰離子電池負(fù)極材料，對(duì)于提升電池能量密度能發(fā)揮比當(dāng)前石墨負(fù)極更顯著功效。但是由于其在應(yīng)用方面存在較高壁壘，所以尚處于產(chǎn)業(yè)化前期。當(dāng)前松下已經(jīng)實(shí)現(xiàn)含硅碳負(fù)極材料的18650電池的量產(chǎn)，同時(shí)特斯拉已經(jīng)將硅碳負(fù)極應(yīng)用于車用動(dòng)力電池，硅碳負(fù)極材料應(yīng)用前景越來越光明。國內(nèi)硅碳負(fù)極相關(guān)受益標(biāo)的，重點(diǎn)推薦杉杉股份，推薦關(guān)注國軒高科、中國寶安等。對(duì)于新能源板塊，繼續(xù)維持推薦評(píng)級(jí)。

提升電池能量密度是永恒話題。對(duì)于當(dāng)前成熟的石墨負(fù)極材料，其能量密度潛力基本已被充分發(fā)揮。與石墨負(fù)極材料相比，硅基負(fù)極材料的能量密度優(yōu)勢(shì)明顯。石墨的理論能量密度是372mAh/g，而硅負(fù)極的理論能量密度超其10倍，高達(dá)4200mAh/g。所以硅碳負(fù)極的應(yīng)用，可以提升電池中活性物質(zhì)含量，從而大大提升單體電芯的容量。

硅碳負(fù)極產(chǎn)業(yè)應(yīng)用具有較高技術(shù)門檻。硅碳負(fù)極材料是一種使用起來非常困難的材料：1、在充放電過程中會(huì)引起硅體積膨脹100%~300%，而石墨材料只有10%左右，所以硅碳負(fù)極的膨脹收縮會(huì)導(dǎo)致負(fù)極材料的粉末化，從而嚴(yán)重影響電池使用壽命；2、硅為半導(dǎo)體，導(dǎo)電性比石墨差很多，導(dǎo)致鋰離子脫嵌過程中不可逆程度大，從而降低了其首次庫倫效率，其直接效應(yīng)也是使電池循環(huán)壽命變差。所以硅碳負(fù)極的應(yīng)用需要較高的技術(shù)壁壘。

海外已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)硅碳負(fù)極產(chǎn)業(yè)化。日本松下2012年發(fā)布的NCR18650C型號(hào)電池，容量高達(dá)4000mah，并于2013年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，如此高容量電芯，松下就是使用了硅碳負(fù)極材料。另外，特斯拉加速硅碳負(fù)極在車用動(dòng)力電池領(lǐng)域的規(guī)?；瘧?yīng)用。

國內(nèi)硅碳負(fù)極產(chǎn)業(yè)化尚處于初期，但技術(shù)進(jìn)步非常明顯。貝特瑞憑借在負(fù)極材料領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先地位，其硅碳負(fù)極的研發(fā)和生產(chǎn)一直處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司硅碳負(fù)極材料在2013年通過三星認(rèn)證之后，2014年~2016年產(chǎn)量處于攀升階段，其產(chǎn)品市場認(rèn)可度也在逐步提升。另外，杉杉股份早在2009年開始研發(fā)硅碳負(fù)極，當(dāng)前也實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)噸級(jí)規(guī)模，下游客戶包括國內(nèi)外主流電池生產(chǎn)企業(yè)，技術(shù)水平領(lǐng)先行業(yè)。

預(yù)計(jì)2020年硅碳負(fù)極材料市場空間50億左右，同時(shí)市場集中度將非常高。目前，行業(yè)中硅碳負(fù)極尚未形成廣泛推廣的成熟方案，主流的電池生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于硅碳負(fù)極的使用，主要以摻雜形式，且各個(gè)企業(yè)摻雜比例也存在差異。參考當(dāng)前硅碳負(fù)極材料市場售價(jià)水平，我們按照負(fù)極材料中摻雜10%左右的硅碳負(fù)極，預(yù)測(cè)未來3~5年隨著滲透率提升，硅碳負(fù)極可擁有的市場空間大約為50億左右。