拓日新能增投資光伏電池生產(chǎn)線

拓日新能今天披露定向增發(fā)預(yù)案，公司擬以不低于21.00元/股定向增發(fā)不超過3850萬股，募資不超過8.1億元，全部用于增資全資子公司陜西拓日建設(shè)位于陜西省渭南市的150MW非晶硅光伏電池生產(chǎn)線項(xiàng)目。

拓日新能(光明)光伏工業(yè)園生產(chǎn)主樓

公司稱，此次定向增發(fā)是為了進(jìn)一步完善非晶硅太陽電池產(chǎn)業(yè)鏈、擴(kuò)大產(chǎn)能、提高整體競爭力，公司擬利用自身在非晶硅電池制造領(lǐng)域已有的優(yōu)勢，投建年產(chǎn)能150MW的非晶硅太陽電池生產(chǎn)線，并向薄膜光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈上游的光伏太陽能玻璃以及下游的薄膜光伏電池應(yīng)用延伸，打造從“從砂到電”，即從硅砂到玻璃再到太陽電池的世界級光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計可實(shí)現(xiàn)年銷售收入10.8億元，項(xiàng)目投資收益率達(dá)到17.43%。通過該項(xiàng)目的實(shí)施，公司在非晶硅光伏電池將整體達(dá)到年產(chǎn)175MW的生產(chǎn)能力。

拓日新能:增發(fā)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)薄膜電池,估值依然偏高

公司公告擬定向增發(fā)。

公司擬非公開發(fā)行不超過3,850萬股,發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前二十個交易日股票交易均價的百分之九十,即21.00元/股。募集資金預(yù)計不超過人民幣81,000萬元,扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于增資全資子公司陜西拓日建設(shè)位于陜西省渭南市的150MW非晶硅光伏電池生產(chǎn)線項(xiàng)目。

非晶硅薄膜電池生產(chǎn)線可為公司帶來長期業(yè)績增長潛力。

項(xiàng)目計劃至2011年6月底建成投產(chǎn),包括年產(chǎn)150MW非晶硅光伏電池生產(chǎn)線、2個日投料120噸光伏太陽能玻璃生產(chǎn)線(產(chǎn)能500萬平米)以及3MWp光伏建筑一體化電站等配套項(xiàng)目。目前已完成部分廠房建筑主體的施工。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計可新增年銷售收入10.8億元,將為公司的中長期業(yè)績增長提供保障。

募投項(xiàng)目可于2012年開始產(chǎn)生盈利。

此前公司的募投項(xiàng)目包括樂山15MW晶硅光伏電池和深圳25MW非晶硅薄膜電池,目前均處于試生產(chǎn)階段,年內(nèi)可正式投產(chǎn)。此次募投項(xiàng)目預(yù)計將可于2012年開始貢獻(xiàn)業(yè)績,按照15%的凈利潤估算,達(dá)產(chǎn)后大約可增厚公司EpS0.50元。

產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品在光電建筑市場前途看好。

公司擁有自主知識產(chǎn)權(quán),一直致力于BIpV技術(shù)研發(fā),早在2006年就掌握了整體式非晶硅光伏電池幕墻技術(shù)。國家對于光電建筑的補(bǔ)貼計劃,以及對于建材型、構(gòu)件型BIpV項(xiàng)目申報的鼓勵,是今后幾年內(nèi)公司業(yè)績增長的主要看好點(diǎn)。我們預(yù)計公司將成為國內(nèi)光電建筑方面的領(lǐng)先型企業(yè)。

估值過高,繼續(xù)維持中性評級。

可比上市公司天威保變09年pE在46倍,10年在32倍,而拓日新能預(yù)計09、10、11年攤薄EpS為0.12、0.23和0.28元,對應(yīng)當(dāng)前pE在202、96和80倍,處于高估值區(qū)間。我們繼續(xù)維持中性評級。