一、公司是干什么的？

公司主要從事焦炭及其制品、煤炭、天然氣及煤層氣等生產經(jīng)營，主要產品為：煤炭、焦炭及化產品、天然氣、氫燃料電池汽車等。產品毛利率不高30%左右。

二、所處行業(yè)如何，有何優(yōu)勢？

氫能作為國家發(fā)展戰(zhàn)略之一。公司將重點支持子公司飛馳汽車拓市場、擴大氫能客車出口。為配套氫能源汽車發(fā)展和天然氣項目，公司將加大布局加氣站和加氫站。

5分鐘讀年報：氫燃料電池概念火熱，美錦能源到底怎么樣呢？

作為新興產業(yè)，公司目前處于產業(yè)鏈上游，有較好的先發(fā)優(yōu)勢。

氫燃料優(yōu)勢：公司業(yè)務板塊在煉焦過程中焦爐煤氣富含50%以上氫氣，可以降低成本制氫，制氫和發(fā)展加氫站擁有得天獨厚的條件。同時擁有國內最大的氫燃料汽車公司，并實現(xiàn)國內氫燃料電池汽車的首次出口。

報告期全焦生產量為659萬噸，比上年增長6.1%。報告期內煤炭原煤生產量為529萬噸，比上年增長37%

三、股東結構

股東都是機構，沒有國家隊。

四、財務分析

從公司的資產負債結構上看，固定資產、應收賬款、無形資產占比較大。尤其是固定資產占比42.81%，妥妥的重資產企業(yè)。資產負債率56%。

固定資產：公司的每年的固定資產都有增加。其中房屋、機器設備占比大。云錦天然氣自建焦爐煤氣制液化天然氣項目完工轉入固定資產。公司布局制氫的產能，進入釋放階段。

無形資產：主要為土地使用權、采礦權。同時收購了佛山市飛馳汽車制造有限公司，布局氫燃料汽車。

在建工程：1、公司新設子公司華盛化工投資建設400萬噸/年焦化及乙二醇等項目2、東于煤礦新增建設洗煤廠項目3、汾西煤礦新增大南山進回風立井項目。公司還在繼續(xù)擴大產能。

2018年應收賬款相比2017年，漲了1倍，卻營業(yè)收入同比增長23.77%。應收賬款周轉天數(shù)略有升高。應收賬款的計提比例：1年內計提1%，1-2年計提5%，2-3年計提10%。這種計提方式，不是對應收賬款特別有自信，要么就是調節(jié)利潤。

公司2018年營收151億同比增長23.7%，凈利潤18億同比增長56.69%。2018年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計66.69億。通過此處和應收可以看出，賒銷較為嚴重。

2019年一季報營收43.2億同比增長36.31%，凈利潤3.74億同比增長14.25%。主要系本期銷售數(shù)量及價格較上期增加。一季報沒說明清楚，可以估計還是傳統(tǒng)的焦炭業(yè)務。

五、綜合小結

1、概念炒作的妖股，從傳統(tǒng)的能源股變身為氫燃料電池概念股，受益于國家產業(yè)的推動。

2、可惜的是沒有國家隊出現(xiàn)在股東名單里面，炒作太厲害。

3、應收賬款壞賬計提太低了，從財務投資的角度考慮，還需謹慎。