導讀：燃料電池汽車由于能量密度高的優(yōu)勢被普遍認可將成為中國交通領域電動化的重要組成部分，尤其在重載+高續(xù)航領域，而隨著越來越多關鍵零部件的國產化，燃料電池成本迅速下降，經濟性逐漸顯現，行業(yè)爆發(fā)就在最近兩年……

氫燃料電池技術滿足產業(yè)化需求，能源革命開啟

目前的燃料電池從壽命、性能、資源和成本等方面已經達到產業(yè)化條件，滿足下游交通和備電等領域應用：

（1）燃料電池車輛壽命和運營里程達到傳統汽柴油車水準，在英國和美國均有燃料電池公交車（FCEB）運營壽命超過2.9萬小時，無需大修或更換燃料電池組；

（2）低溫啟動溫度可以達到-30℃；

（3）鉑金催化劑用量較小，未來不會引起鉑金資源短缺，目前國際先進催化劑耗鉑水平可達到0.125g/kW，未來單車鉑金用量可以低于5g，與傳統柴油車尾氣催化劑鉑用量相當，并且催化劑在往低鉑和無鉑方向發(fā)展；

（4）成本快速下降，日韓燃料電池汽車預計2025年能達到傳統內燃機車成本水平；

（5）氫耗與油耗成本持平，并且隨著規(guī)模擴大，氫氣成本存在較大下行空間。氫燃料電池具有零排放、零污染的特性，被認為是未來清潔環(huán)保的理想技術，是終極新能源動力解決方案。燃料電池本質上是發(fā)電機，下游應用場景廣泛，可以應用于交通領域和發(fā)電領域等。我們認為燃料電池發(fā)展將掀起一輪能源革命，氫將取代一部分石油，成為能源體系中的重要一環(huán)，未來氫燃料電池市場規(guī)?？蛇_萬億級別。

燃料電池應用場景

國家政策循序漸進，地方政府積極推動

1、中國對于燃料電池發(fā)展支持處于循序漸進狀態(tài)，我國從2001年就確立了“863計劃電動汽車重大專項”項目，確定三縱三橫戰(zhàn)略，以純電動、混合電動和燃料電池汽車為三縱，以多能源動力總成控制、驅動電機和動力蓄電池為三橫。近期隨著燃料電池產業(yè)發(fā)展逐漸成熟，中國在燃料電池領域的規(guī)劃綱要和戰(zhàn)略定調已經出現苗頭，支持力度逐漸加大，政策從產業(yè)規(guī)劃、發(fā)展路線和補貼扶持全方位支持燃料電池產業(yè)發(fā)展。

2、產業(yè)規(guī)劃：2016年11月29日，《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出系統推進燃料電池汽車研發(fā)和產業(yè)化。加強燃料電池基礎材料與過程機理研究，推動高性能低成本燃料電池材料和系統關鍵部件研發(fā)。加快提升燃料電池堆系統可靠性和工程化水平，完善相關技術標準。推動車載儲氫系統以及氫制備、儲運和加注技術發(fā)展，推進加氫站建設。到2020年實現燃料電池汽車批量生產和規(guī)模化示范應用。

3、發(fā)展路線：2016年10月，汽車工程年會發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖》中指出，到2020年燃料電池汽車在公共服務領域的示范應用要達到5000輛的規(guī)模；到2025年，實現氫燃料電池汽車的推廣應用，規(guī)模達到5萬輛；到2030年，實現氫燃料電池汽車的大規(guī)模推廣應用，氫燃料電池汽車規(guī)模超過１百萬輛。

4、補貼扶持：2016年12月30日財政部、科技部、工業(yè)和信息化部和發(fā)改委發(fā)布的《新能源汽車推廣補貼方案及產品技術要求》中規(guī)定除燃料電池汽車外，各類車型2019-2020年中央及地方補貼標準和上限，在現行標準基礎上退坡20%，對燃料電池汽車補貼延續(xù)至2020年不退坡，對于燃料電池乘用車，給予20萬元/輛補貼；對于燃料電池小型貨車、客車，給予30萬/輛補貼；對于燃料電池大中型客車，中重型貨車，給予50萬/輛補貼。2018年發(fā)布《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，燃料電池汽車補貼基本保持不變。

燃料電池頂層規(guī)劃循序漸進

基礎設施是產業(yè)痛點，加氫站搭臺奠定基礎

國內燃料電池汽車的發(fā)展仍處于導入期階段，主要制約因素在于兩個方面：一是基礎配套設施不完善（加氫站少），二是燃料電池產業(yè)鏈國產化程度有待提升，目前電堆產業(yè)鏈達到50%，成本依然較高。

加氫站之于燃料電池汽車,猶如加油站之于傳統燃油汽車、充電站之于純電動汽車,是支撐燃料電池汽車產業(yè)發(fā)展必不可少的基石。燃料電池汽車的發(fā)展和商業(yè)化離不開加氫站基礎設施的建設。若沒有完善的加氫站基礎設施布局，則很難支撐起燃料電池車應用規(guī)模的擴大，因此加氫站的建設是產業(yè)發(fā)展的關鍵因素。

國內加氫站較少，建設速度需要繼續(xù)提升。2016年初全國運營加氫站只有3座，北京永豐、上海安亭和鄭州宇通。根據國金證券統計，經歷2年多的發(fā)展；目前正在運營的超過19座，分別位于北京、上海、江蘇、大連、安徽、河南、廣東等地。2018年開工建設的加氫站23座，規(guī)劃加氫站44座。雖然這兩年加氫站建設提速，但是相對于氫燃料電池產業(yè)需求，加氫站數量遠遠不夠。

全國部分運營的加氫站

加氫站缺乏現狀引起產業(yè)界關注，2019年兩會期間，眾多能源巨頭和車企和高管均有推動加氫站建設建議，主要包括：（1）制定加氫站等基礎設施規(guī)劃；（2）健全加氫站建設、規(guī)范和審批制度；（3）加大加氫站補貼力度。

氫云鏈認為，加氫站和氫氣為代表的基礎設施的完善是燃料電池產業(yè)發(fā)展與普及的前提。

便捷地獲得低成本的氫氣成為燃料電池行業(yè)能否順利發(fā)展的關鍵，行業(yè)早期的采用氯堿工業(yè)副產氫加上氣氫拖車運輸可以解決需求；隨著需求增加，天然氣與煤炭制氫未來也將成為重要的過渡解決方案；而未來隨著光伏等可再生能源發(fā)電成本逐漸下降，光伏+燃料電池反向制氫或高效電解水裝置將成為主流，將大大改變整個能源結構。

加氫站是燃料電池產業(yè)發(fā)展的關鍵基礎設施，目前有大型公共加氫站和小型自制氫加氫站兩種方案，而以前者為主，后者包括本田的SHS系統目前由于成本問題還未能普及。加氫站行業(yè)發(fā)展需要解決資金、法規(guī)、盈利模式三方面問題，目前都已經初步有了解決方案。