經(jīng)歷了2018年上半年的新能源題材的瘋狂炒作，加上新能源車補貼新政策臨近，作為這個故事的受益者——硫酸鎳一度進入了近半年的低迷。不過自去年11月份以來，硫酸鎳價格低位回升，節(jié)后以來依然延續(xù)上行走勢。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，硫酸鎳均價已上漲至25250元/噸，上漲的主要原因為硫酸鎳現(xiàn)貨資源偏緊。

新能源車補貼即將出臺支撐硫酸鎳需求增長

關(guān)于新能源車補貼退坡力度，市場眾說紛紜，坊間一度傳言2019年新能源車補貼退坡將達50%。不過實際政策何時落地、補貼金額退坡幅度多少等問題至今未定。但因新能源補貼金額繼續(xù)退坡已成定局，消費者為了搶在新政策出臺之前獲得優(yōu)惠紅利，積極訂購新能源汽車。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會（簡稱“中汽協(xié)”）公布2019年1月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，在整體汽車市場下行的情況下，新能源汽車市場卻實現(xiàn)了逆勢增長，迎來了“開門紅”，1月產(chǎn)銷分別完成9.07萬輛和9.57萬輛，同比分別增長113%和138%。新能源汽車的需求增長逐步傳導(dǎo)至上游的新能源電池——正極材料--——三元前驅(qū)體——硫酸鎳。

硫酸鎳供應(yīng)增量顯得難以匹及

據(jù)SMM硫酸鎳供需平衡模型，當前硫酸鎳市場處于緊平衡。

供應(yīng)增量有限，原因在于：1.盡管行業(yè)產(chǎn)能利用率尚未達到100%，但是未開足產(chǎn)能主要是受到了環(huán)保及資金壓力的影響難以放量，在沒有新增產(chǎn)能的前提下產(chǎn)量的提升已到了瓶頸。2.硫酸鎳的主要生產(chǎn)原料——濕法中間品相對緊缺，而當前電池級硫酸鎳較一級鎳（豆）溢價約11700元/噸（據(jù)SMM2019年3月1日價格推算），SMM了解，在此溢價下目前僅生產(chǎn)成本占優(yōu)的一體化前驅(qū)體工廠使用鎳豆/鎳粉來生產(chǎn)硫酸鎳，但尚不足以刺激非一體化的工廠使用鎳豆/鎳粉來生產(chǎn)硫酸鎳。

硫酸鎳市場后市如何？對于后期硫酸鎳走勢，SMM并不樂觀，原因在于：1.一旦新能源車補貼新政策出臺，補貼退坡或?qū)е滦履茉窜囉唵未蠓禄?，最終拖累硫酸鎳的需求；2.行業(yè)是否能實現(xiàn)NCM811電池量產(chǎn)的美好想象存在疑問，若是最終證明高鎳電池只是一個故事的話，那么對硫酸鎳市場的打壓不言而喻；3.賬期問題是新能源行業(yè)存在的一個較為嚴重的問題，從新能源汽車傳導(dǎo)至硫酸鎳行業(yè)的賬期普遍在6-12個月，并且近來還有延長趨勢，對于研發(fā)型企業(yè)，一旦資金鏈斷裂，其研發(fā)進度及生產(chǎn)都將受到拖累。因此，SMM認為短期在貨源偏緊的格局下，硫酸鎳較鎳豆溢價或暫維持較高水平，而后市較為悲觀，溢價或逐漸回落。