安達(dá)科技是磷酸鐵鋰電池正極材料磷酸鐵鋰及其前驅(qū)體磷酸鐵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售廠商。鋰電池行業(yè)發(fā)展受到政策紅利影響，一方面將覆蓋一部分三元材料市場(chǎng)份額;另一方面將受到新能源汽車市場(chǎng)拓展取得新的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)公司將通過(guò)原材料優(yōu)勢(shì)、客源穩(wěn)定、產(chǎn)品需求旺盛等核心競(jìng)爭(zhēng)力獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)并不斷拓展市場(chǎng)規(guī)模。

IPO進(jìn)程：安達(dá)科技于2016年5月24日，公司完成了首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記手續(xù)。并于2016年12月遷址至貧困縣，滿足2016年9月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》中IPO綠色通道相關(guān)條件，有望加速IPO進(jìn)程。

核心競(jìng)爭(zhēng)力：

(1)地處磷礦核心資源區(qū)，原材料充足而廉價(jià)。公司地處貴州開陽(yáng)，中國(guó)三大磷礦資源區(qū)之一，豐富的磷礦資源為公司提供了充足而價(jià)廉的原材料。

(2)憑借借產(chǎn)品的“雙高”品質(zhì)，成為比亞迪的核心供應(yīng)商。憑借納米磷酸鐵產(chǎn)品的“雙高”品質(zhì)，產(chǎn)品成功進(jìn)入全球磷酸鐵鋰電池領(lǐng)導(dǎo)者比亞迪的正極相關(guān)材料的供應(yīng)商序列。

(3)獲國(guó)軒大單，客戶多元化。2016年3月11日，公司發(fā)布公告稱與合肥國(guó)軒電池材料有限公司簽訂磷酸鐵產(chǎn)品的銷售合同，金額達(dá)到7400萬(wàn)元，金額達(dá)到2015年公司全年磷酸鐵銷售額的63.5%。改善此前比亞迪一家獨(dú)大狀況。

(4)客戶需求旺盛，產(chǎn)能加速釋放。截止2015年年底，安達(dá)科技當(dāng)前的磷酸鐵產(chǎn)能達(dá)到1.5萬(wàn)噸，磷酸鐵鋰5000噸，產(chǎn)能正在逐步釋放中。面對(duì)供不應(yīng)求的市場(chǎng)和客戶渠道的穩(wěn)定，公司的產(chǎn)能爬坡速度成為公司營(yíng)收和盈利增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

(5)掌握核心科技，憑借生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)升級(jí)商業(yè)模式。公司掌握20項(xiàng)專利技術(shù)，發(fā)明專利7項(xiàng)。強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝技術(shù)、較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)為公司騰飛夯實(shí)基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：考慮到2016上半年公司產(chǎn)能的快速釋放，我們調(diào)整預(yù)測(cè)為2016年公司營(yíng)收9億元，同比增長(zhǎng)334.78%，凈利潤(rùn)2.5億元，同比增長(zhǎng)410.20%，對(duì)應(yīng)每股收益為1.44元。選擇滬深兩市的杉杉股份、當(dāng)升科技、滄州明珠、新三板的貝特瑞作為參考，同時(shí)考慮到安達(dá)科技的高成長(zhǎng)性和新三板的流動(dòng)性，給予安達(dá)科技2016年23倍PE，股價(jià)為33元，空間為42.68%(截至2016年2月8日股價(jià)為23.16元/股)，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。