1.供需格局逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價格上漲利好材料公司。2021年行業(yè)的大爆發(fā)帶來了材料環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈的供不應(yīng)求，其中六氟磷酸鋰價格漲幅達到10倍，碳酸鋰漲幅達到12倍，此外溶劑、石墨化加工費、銅箔加工費等均出現(xiàn)不同程度上漲，受此影響上游資源類公司、正極材料受益庫存增值、一體化布局的電解液等材料公司盈利水平顯著提升，業(yè)績大幅上升。

2.多種成本上漲，電池公司盈利壓力加大。受制于上游各種原材料的價格上漲，以及電池公司向下游整車公司向下游價格傳導(dǎo)的時滯和壓力，短時間來看電池公司盈利能力逐漸加大，21-22Q1季度毛利率逐季下降；隨著整車價格和電池價格在22年上漲，電池成本壓力有所緩解，材料壓力最終將由電池公司-整車公司-消費者來共同承擔，電池盈利能力有望迎來修復(fù)。

3.投資建議和風(fēng)險提示。投資建議：電池價格上漲緩解成本壓力，同時電池技術(shù)進步帶來材料體系的變化，新材料公司迎來發(fā)展良機，推薦：1）盈利反轉(zhuǎn)的電池公司，推薦CATL、比亞迪、億緯鋰能、蔚藍鋰芯；2）鈉離子電池以及磷酸錳鐵鋰材料、CTP等新技術(shù)的應(yīng)用，推薦振華新材、廈鎢新能，受益標的：德方納米、和勝股份；3）具備高壁壘的材料環(huán)節(jié)，推薦恩捷股份、星源材質(zhì)。風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，碳酸鋰價格大幅上漲。