本報(bào)記者方超童海華上海報(bào)道

此前出售資產(chǎn)、提出"聚焦鋰電"的寧波杉杉股份有限公司（600884.SH，以下簡稱"杉杉股份"），近期又將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向了偏光片市場。

七月十七日，杉杉股份回復(fù)上交所問詢函稱，其通過收購LG化學(xué)旗下LCD偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，"將提高持續(xù)經(jīng)營能力，降低鋰電材料市場波動(dòng)對公司經(jīng)營業(yè)績的影響"。

如其所述，在豪擲數(shù)十億元入局偏光片市場的另一面，則是新能源汽車產(chǎn)銷量的下降。2020年上半年，我國新能源汽車銷量同比下降37.4%，據(jù)悉這已是自2019年七月以來，持續(xù)第12個(gè)月出現(xiàn)負(fù)上升。

除此之外，作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的重要玩家，杉杉股份的業(yè)績也并不樂觀。

有關(guān)收購偏光片業(yè)務(wù)及未來發(fā)展等問題，《我國經(jīng)營報(bào)》記者此前致電致函杉杉股份方面，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，收購偏光片業(yè)務(wù)后將形成雙主業(yè)的局面，但鋰電材料業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)做大做強(qiáng)做精。

再度跨界

出手收購LG化學(xué)旗下偏光片業(yè)務(wù)，讓杉杉股份引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

六月十日，杉杉股份對外公布通告稱，擬出資7.7億美元收購LG化學(xué)旗下LCD偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，后者將在我國境內(nèi)以現(xiàn)金出資設(shè)立一家持股公司，杉杉股份、LG化學(xué)所持該公司的股份分別為70%、30%，且杉杉股份將在后續(xù)3年內(nèi)分別收購LG化學(xué)所持股份。

值得注意的是，在對外公布收購LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)僅18天后，六月二十八日，張家港經(jīng)開區(qū)、杉杉控股和LG化學(xué)合資合作LCD偏光片項(xiàng)目簽約儀式舉辦，杉杉控股有限公司董事局主席鄭永剛出席，據(jù)悉該項(xiàng)目達(dá)11億美元。

相關(guān)信息顯示，偏光片全稱為偏振光片，可控制特定光束的偏振方向，是顯示模組成像的必要組件。目前，LG化學(xué)、住友等日韓公司占據(jù)偏光片市場的重要份額。

WitsView預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到2020年，國內(nèi)合計(jì)要偏光片面積為4.38億平方米。而根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)偏光片產(chǎn)量僅為2.07億平方米，供需缺口達(dá)2.31億平方米。

杉杉股份方面對此表示，其通過本次收購進(jìn)入全球僅由少數(shù)幾家公司主導(dǎo)的LCD偏光片市場，利用LG化學(xué)關(guān)鍵解決方法及技術(shù)來擴(kuò)大市場占有份額，"增強(qiáng)上市公司的整體競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力"。

上述收購?fù)ǜ婀紟滋旌?，杉杉股份收到上交所的問詢函?/p>

如上述交易初步定價(jià)約合55億元人民幣，除擬向控股股東非公開發(fā)行募集31.36億元外，杉杉股份2020年一季度末貨幣資金約為22億元，此后3年還需收購LG化學(xué)剩余30%股份，上交所要求杉杉股份說明自籌資金的計(jì)劃、來源等。

七月十七日，杉杉股份方面回復(fù)上交所稱，此次交易為現(xiàn)金收購，為滿足本次交易所需資金，其將綜合利用自有資金、并購貸款等渠道籌集資金，優(yōu)先支付本次資產(chǎn)重組對價(jià)。

除此之外，欲"成為全球最大的偏光片供應(yīng)商"的杉杉股份，或?qū)⒚鎸Σ恍〉奶魬?zhàn)，其在通告中就表示，后續(xù)可能遇到整體架構(gòu)調(diào)整效果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)等。

但在回復(fù)上交所問詢函中，杉杉股份方面表示，將合理制定標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，保持偏光片業(yè)務(wù)板塊管理和業(yè)務(wù)的連貫性，且"通過供應(yīng)穩(wěn)定的薪酬和福利等措施促成標(biāo)的資產(chǎn)核心管理團(tuán)隊(duì)成員的繼續(xù)留任"。

值得玩味的是，這場跨界收購，距杉杉股份轉(zhuǎn)讓"杉杉"服裝品牌經(jīng)營主體——杉杉品牌運(yùn)營股份有限公司股權(quán)僅過去4個(gè)月，彼時(shí)其稱，轉(zhuǎn)讓將有利于其更加專注于鋰電材料核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營發(fā)展。

而五月新上任杉杉股份董事長的李智華在接受媒體記者采訪時(shí)亦表示："接下來，我們要長期戰(zhàn)略聚焦鋰電材料，主業(yè)之外、虧損的、看不到前景的業(yè)務(wù)，全部砍掉。"

業(yè)績承壓

在杉杉股份再度跨界的另一面，則是以鋰電材料為主的業(yè)務(wù)，面對較大的挑戰(zhàn)。

杉杉股份2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，營收12.22億元，同比下降39.85%，歸母凈利潤則為-0.84億元，同比下降336.47%。

對此，杉杉股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一季度業(yè)績下降受到疫情影響，"重要也是因?yàn)橄掠涡枨笫苡绊懀杂绊懳覀兊某鲐浟?。其同時(shí)表示："二季度基本上恢復(fù)到去年同期水平了。"

而在七月十七日對上交所問詢函的回復(fù)中，杉杉股份方面稱，2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)，公司經(jīng)營情況遭到?jīng)_擊，主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。

但梳理可發(fā)現(xiàn)，杉杉股份的2019年業(yè)績同樣不樂觀，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2019年?duì)I收為86.8億元，同比下降1.96%，是2015年以來首次出現(xiàn)營收下降的局面，歸母凈利潤同比下降75.81%，扣非凈利潤亦同比下降46.88%。

有關(guān)2019年業(yè)績大幅下降的原因，杉杉股份在年報(bào)中將其歸類于會(huì)計(jì)政策變更影響，其上期公司拋售寧波銀行股票獲得投資收益約8.17億元。"本期執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，拋售寧波銀行股票所得收益不再計(jì)入‘投資收益’，而是直接轉(zhuǎn)入歸屬股東的累計(jì)盈余。"

除此之外，杉杉股份方面還認(rèn)為，其業(yè)績受到原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，"正極材料上游原材料鈷的價(jià)格同比大幅下降，而公司的部分產(chǎn)品銷售價(jià)格隨金屬鈷的價(jià)格同步變動(dòng)，因部分高價(jià)原材料鈷的庫存影響，導(dǎo)致毛利同比下降"等。

進(jìn)一步梳理可發(fā)現(xiàn)，在杉杉股份主營業(yè)務(wù)鋰電材料中，正極材料業(yè)務(wù)毛利率已持續(xù)兩年下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017～2019年，杉杉股份正極材料毛利率分別為24.67%、17.13%、12.84%，而負(fù)極材料毛利率則分別為27.19%、24.41%、25.8%，電解液毛利率分別為14.69%、14.76%、14.4%。

比較可發(fā)現(xiàn)，杉杉股份正極材料、負(fù)極材料業(yè)務(wù)的毛利率，在同行中也并不高，2019年，當(dāng)升科技正極材料產(chǎn)品毛利率約為17.7%，貝特瑞負(fù)極材料產(chǎn)品毛利率為39.13%，新宙邦電解液產(chǎn)品的毛利率為25.47%。

而不斷提及"聚焦鋰電"的杉杉股份，也將面對嚴(yán)峻的行業(yè)環(huán)境。

據(jù)我國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，我國新能源汽車產(chǎn)銷量同比分別下降36.5%和37.4%，預(yù)計(jì)2020年我國汽車銷量將下降10%至20%。另據(jù)IDC預(yù)測，我國智能手機(jī)市場今年會(huì)出現(xiàn)個(gè)位數(shù)下降（降幅少于10%）。

杉杉股份在其2019年年報(bào)中亦對此表示，其鋰電材料下游包括3C消費(fèi)、新能源汽車等，若未來國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、市場需求出現(xiàn)周期性變化，"則將對本公司下游行業(yè)的景氣程度、生產(chǎn)經(jīng)營狀況出現(xiàn)影響，從而間接影響本公司經(jīng)營業(yè)績"。

有關(guān)收購偏光片業(yè)務(wù)及未來發(fā)展等，記者致電致函杉杉股份方面，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前不方便接受媒體采訪，一切以公司通告為準(zhǔn)。