重點推薦

月度核心推薦組合：寒銳鈷業(yè)、銀輪股份、杉杉股份、三花智控。

月度思考

從7月乘用車銷量零售、批發(fā)銷量來看，車市總體承壓，乘用車市場正逐漸由增量時代步入存量時代。而疊加新能源汽車新版補貼政策正式實施的影響，新能源汽車A00銷量出現(xiàn)斷崖式下跌(結(jié)構(gòu)占比下滑31%)，與此同時，A0級SUV和A級轎車出現(xiàn)消費驅(qū)動的增長現(xiàn)象。建議關(guān)注車型結(jié)構(gòu)逐步向高續(xù)航、大型化調(diào)整帶來的投資機會，關(guān)注各細(xì)分行業(yè)相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

子行業(yè)觀點

上游資源：推薦鎳和稀土。長期來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)需求快速增長，帶動上游資源品(鋰鈷鎳稀土)相繼走強。中短期來看，鈷鋰成追憶，鎳稀土尤可追。在不銹鋼需求保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，高鎳化趨勢將穩(wěn)定驅(qū)動鎳需求放量，鎳價有望震蕩向上。稀土磁材則受益于成本支撐，價格兼具防御和向上彈性。推薦排序：鎳>稀土磁材>鈷鋰。

中游電池：看好板塊反轉(zhuǎn)，關(guān)注電池龍頭企業(yè)和全球化供應(yīng)鏈材料企業(yè)。Model3在美國中等豪華車型市占率達(dá)到52%，全球電動化趨勢成立，電車市場空間明朗；國內(nèi)7月產(chǎn)銷預(yù)計環(huán)比改善，8月份開始預(yù)計產(chǎn)銷大幅好轉(zhuǎn)。電池龍頭具備中長期投資價值，整車二供標(biāo)的投資機會顯現(xiàn)，材料端關(guān)注全球化供應(yīng)鏈企業(yè)。

供應(yīng)鏈：重點配置熱管理、高壓零部件兩大子行業(yè)，關(guān)注智能駕駛步入商業(yè)化的細(xì)分領(lǐng)域。熱管理行業(yè)：補貼退坡下，高續(xù)航為趨勢，預(yù)計熱管理單車價值將從低于3000元逐步提升至5000元以上。高續(xù)航車型滲透率的提升將利好熱管理行業(yè)。

高壓零部件行業(yè)：看好具有連接器設(shè)計和量產(chǎn)能力的企業(yè)，以及具備線束及零部件綜合能力且與整車廠綁定的企業(yè)。智能駕駛行業(yè)：目前在ADAS基礎(chǔ)上，L2到L3級別的自動駕駛將逐漸成為新車型的標(biāo)配，產(chǎn)生大量新增需求，是目前主要的投資機會。

整車方向：汽車銷量增速承壓，板塊回調(diào)，建議關(guān)注低估值個股。從周度數(shù)據(jù)看，7月前三周乘用車銷量零售、批發(fā)銷量同比均有超過10%的下降，車市整體承壓，預(yù)計乘用車銷量總體放緩大背景，以及2017Q3高基數(shù)之下，2018Q3銷量增速持續(xù)承壓。7月市場表現(xiàn)欠佳，板塊持續(xù)下跌，短期行業(yè)基本面仍面臨一定壓力，建議關(guān)注低估值個股。

燃料電池：國產(chǎn)化加速+基建創(chuàng)新+政策拉動，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入內(nèi)生經(jīng)濟性增長時代。本月國內(nèi)質(zhì)子交換膜龍頭東岳集團(tuán)千平方米氫能膜材料項目將開工建設(shè)，燃料電池關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化又邁出堅實一步。廣東在去年底加氫加油合建站建設(shè)啟動后，近日又開始加氫充電合建站招標(biāo)，創(chuàng)新氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

同時，上海市提出2020年底前上海市建成區(qū)公交車全部更換為新能源汽車，將有效拉動燃料電池車輛的下游需求。建議關(guān)注氫能產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的公司。

風(fēng)險提示：新能源汽車產(chǎn)銷量低于預(yù)期；純電A0、A能否彌補A00銷量仍不確定；購置稅優(yōu)惠政策退出；供應(yīng)鏈子行業(yè)競爭加??；燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。