八月二十八日晚，磷酸鐵鋰龍頭德方納米公布半年報(bào)，公司上半年?duì)I業(yè)收入12.75億元，同比上升257.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.35億元，同比上升2104.61%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。基本每股收益盈利1.52元。

根據(jù)記者估算，德方納米生產(chǎn)的磷酸鐵鋰產(chǎn)品每噸毛利潤(rùn)在1萬(wàn)元左右，公司展現(xiàn)出較好的盈利能力。

與其他“跨界”經(jīng)營(yíng)磷酸鐵鋰生產(chǎn)的公司不同，德方納米在磷酸鐵鋰賽道上一方面強(qiáng)化自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)降本增效和擴(kuò)大布局提升自己的行業(yè)龍頭地位；另一方面，公司全力聚焦主業(yè)，與下游行業(yè)龍頭共同挖掘行業(yè)潛力。

盈利能力顯現(xiàn)

德方納米生產(chǎn)的納米磷酸鐵鋰重要用于制造鋰離子電池。公司半年報(bào)稱(chēng)，上游原材料的價(jià)格上漲以及磷酸鐵鋰市場(chǎng)供需偏緊等因素帶動(dòng)了公司產(chǎn)品價(jià)格的上漲，其主營(yíng)產(chǎn)品納米磷酸鐵鋰的銷(xiāo)售均價(jià)同比期初上漲超過(guò)30%。

得益于成本控制的有效推動(dòng)，公司的盈利能力較去年同期有較大提升。公司銷(xiāo)售磷酸鐵鋰3.11萬(wàn)噸，同比上升191.87%，今年上半年銷(xiāo)量超過(guò)去年全年銷(xiāo)量；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.75億元，同比上升257.69%；2021年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為21.66%，同比提升10.77個(gè)百分點(diǎn)。

德方納米磷酸鐵鋰產(chǎn)量、毛利率情況表格（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司定期報(bào)告）

記者粗略計(jì)算，按照磷酸鐵鋰營(yíng)業(yè)收入/銷(xiāo)售量*毛利率計(jì)算，公司磷酸鐵鋰的每噸毛利潤(rùn)約為8600元，按照上半年產(chǎn)品中位數(shù)價(jià)格*毛利率計(jì)算，每噸毛利潤(rùn)約為10000元。按照公司扣除非經(jīng)常損益后的歸母凈利潤(rùn)*磷酸鐵鋰收入占比/銷(xiāo)售量來(lái)看，公司磷酸鐵鋰每噸凈利潤(rùn)約為3700元。

德方納米在半年報(bào)中表示，不管是動(dòng)力鋰離子電池領(lǐng)域，還是電力儲(chǔ)能領(lǐng)域，成本將是決定磷酸鐵鋰離子電池應(yīng)用的關(guān)鍵因素。華創(chuàng)證券表示，產(chǎn)品端的磷酸鐵鋰毛利率在20%左右的水平。而作為磷酸鐵鋰的另一個(gè)核心原料磷酸鐵則擁有更高的盈利能力，可實(shí)現(xiàn)近50%的毛利率。

值得注意的是，與其他磷酸鐵鋰公司生產(chǎn)工藝不同，德方納米生產(chǎn)納米磷酸鐵鋰采用的“自熱蒸發(fā)液相合成法”具有獨(dú)創(chuàng)性和先進(jìn)性，該技術(shù)在常溫常壓下即可反應(yīng)，反應(yīng)條件簡(jiǎn)單，對(duì)原材料的適應(yīng)性強(qiáng)。近年來(lái)，公司通過(guò)自制鐵源、原材料的循環(huán)利用、提高對(duì)鋰源等原材料的包容性等，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，降本成效顯著。

下游景氣度超市場(chǎng)預(yù)期結(jié)合德方納米的良好表現(xiàn)，東吳證券表示，機(jī)構(gòu)將2021年至2023年歸母凈利上修至3.9億元、8.8億元、12.6億元，同比上升1483%、124%、43%，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE分別為93倍、42倍、29倍。

行業(yè)擴(kuò)張加快

德方納米近五年來(lái)，一直是磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)龍頭，市占率在20%左右。然而在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、行業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)的現(xiàn)有態(tài)勢(shì)下，僅依靠3.07萬(wàn)噸的年產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，二季度磷酸鐵鋰市場(chǎng)出貨量環(huán)比上升超35%，同比上升超350%。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，七月磷酸鐵鋰離子電池裝車(chē)量超過(guò)三元電池。德方納米預(yù)測(cè)，隨著行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步及“CTP”“刀片電池”等鋰離子動(dòng)力鋰離子電池制造技術(shù)的突破，磷酸鐵鋰離子電池系統(tǒng)的質(zhì)量能量密度和體積能量密度都得到明顯的提高，其低成本的優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

我國(guó)鋰電磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量（來(lái)源：我國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)大數(shù)據(jù)中心）

為了鞏固行業(yè)的龍頭地位，德方納米近兩年也在布局?jǐn)U大產(chǎn)量，此前公司在曲靖麟鐵及曲靖德方一期（IPO募投項(xiàng)目）產(chǎn)量已逐步釋放。截至八月末，公司已建設(shè)完成納米磷酸鐵鋰產(chǎn)量（不含在建項(xiàng)目和規(guī)劃產(chǎn)量）約12萬(wàn)噸/年。

而據(jù)我國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)鋰電磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量約14.3萬(wàn)噸，同比上升60.7%，德方納米位居。按照12萬(wàn)噸的年產(chǎn)量來(lái)看，德方納米有望在2021年蟬聯(lián)第一的位置。

龍頭優(yōu)勢(shì)明顯

德方納米的龍頭地位充分體現(xiàn)在與下游公司的合作當(dāng)中。一月，德方納米、寧德時(shí)代與江安縣人民政府簽署協(xié)議，約定在四川省宜賓市江安縣資建設(shè)“年產(chǎn)8萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資約18億元。公司在半年報(bào)中披露，目前該項(xiàng)目正在按計(jì)劃推進(jìn)中。

三月，德方納米又與億緯鋰能簽訂協(xié)議，雙方擬在云南曲靖合作設(shè)立合資公司生產(chǎn)低成本優(yōu)質(zhì)的磷酸鐵鋰，計(jì)劃投資總額為人民幣20億元，年產(chǎn)量10萬(wàn)噸。除此之外，德方納米擬在曲靖投資獨(dú)立經(jīng)營(yíng)5萬(wàn)噸的磷酸鐵鋰生產(chǎn)項(xiàng)目。

納米磷酸鐵鋰生產(chǎn)流程圖（來(lái)源：德方納米半年報(bào)）

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，如以上項(xiàng)目正常推進(jìn)，加之公司現(xiàn)有產(chǎn)量，2022年德方納米磷酸鐵鋰出貨有望超20萬(wàn)噸。

此外，德方納米上半年在補(bǔ)鋰添加劑材料和新型磷酸鹽系正極材料的開(kāi)發(fā)取得重要進(jìn)展。公司半年報(bào)稱(chēng)，目前兩款材料均已通過(guò)下游客戶(hù)的小批量驗(yàn)證，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段。