鋰電材料環(huán)節(jié)集中度：負(fù)極>電解液>正極>隔膜。從鋰離子電池材料環(huán)節(jié)市場(chǎng)集中度及龍頭市占率看，目前負(fù)極材料、電解液的市場(chǎng)集中度較高，由于龍頭公司在資源獲取、價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì)，二線梯隊(duì)公司的逆襲難度較高，再加上生產(chǎn)資質(zhì)門檻，新公司進(jìn)入的性價(jià)比較低。

01.隔膜：價(jià)格逐步下行，業(yè)績(jī)開(kāi)始分化。

鋰離子電池隔膜行業(yè)設(shè)備投資強(qiáng)度最高，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自對(duì)設(shè)備、工藝的理解。由于設(shè)備投資強(qiáng)度與制造費(fèi)用密切相關(guān)，設(shè)備折舊在隔膜產(chǎn)品成本中比例高，因此設(shè)備定制能力、價(jià)格、產(chǎn)量利用率、良品率等是公司競(jìng)爭(zhēng)力核心。

02.正極材料：三元材料近三年含金量和確定性最高

鋰離子電池正極材料成本約占乘用車8.4-14%，為新能源乘用車中價(jià)值量最大的材料單元。三元動(dòng)力鋰電池滲透率提升，對(duì)三元材料的拉動(dòng)明顯。

03.負(fù)極材料：市場(chǎng)集中度較高，人造石墨更具優(yōu)勢(shì)

人造石墨負(fù)極循環(huán)壽命優(yōu)勢(shì)突出，應(yīng)用市場(chǎng)更為廣泛。部分廠商已經(jīng)上調(diào)人造石墨價(jià)格，我們預(yù)計(jì)人造石墨負(fù)極價(jià)格將迎來(lái)全面上調(diào)，有利于人造石墨負(fù)極生產(chǎn)公司轉(zhuǎn)嫁成本壓力甚至提升噸毛利。

04.電解液行業(yè)或現(xiàn)拐點(diǎn)

作為鋰離子電池的重要材料，電解液其在鋰離子電池成本中占比約4％－6％。受益新能源車高速發(fā)展，電解液未來(lái)需求增速高，或?qū)⒅饾u呈現(xiàn)成長(zhǎng)性。預(yù)計(jì)到2020年，國(guó)內(nèi)鋰離子電池需求量有望達(dá)到153GWh，對(duì)應(yīng)電解液需求量22．7萬(wàn)噸。