鋁塑復(fù)合膜（鋁塑膜）是軟包裝鋰離子電池電芯封裝的關(guān)鍵材料，起到保護(hù)內(nèi)容物的作用。其在阻隔性、冷沖壓成型性、耐穿刺性、化學(xué)穩(wěn)定性和絕緣性方面均有嚴(yán)格要求，因此具較高技術(shù)壁壘。下游產(chǎn)品軟包電池因具有鋁塑膜這一特殊封裝方式，相比方形、圓柱形等硬殼電池具有一系列優(yōu)勢，包括更高的安全性能與能量密度、更低的自耗電、更長的循環(huán)壽命以及可定制性。

軟包電池下游市場重要包括消費電子（3C）領(lǐng)域、儲能領(lǐng)域與動力領(lǐng)域。西南證券認(rèn)為，各領(lǐng)域鋰離子電池需求持續(xù)增長，且軟包電池因其優(yōu)異性能，滲透率也逐漸升高，有望帶動鋁塑膜市場規(guī)模高增長。

西南證券認(rèn)為，消費電子產(chǎn)品對鋰離子電池需求穩(wěn)中有升，同時軟包滲透率隨產(chǎn)品性能要求提高而升高；隨這鋰離子電池制造成本降低以及國家支持政策的推出落地，儲能市場有望迎來爆發(fā)式發(fā)展，其中軟包電池以其高安全性能愈受青睞；動力鋰電池增長迅速，推動軟包電池滲透率上升。預(yù)計2020年鋁塑膜總需求量約2.1億平方米，市場規(guī)模達(dá)58億元。

西南證券指出，隨著鋁塑膜需求持續(xù)增長，同時材料進(jìn)口導(dǎo)致成本居高不下，鋁塑膜進(jìn)口替代有迫切需求。越來越多的國內(nèi)公司進(jìn)軍鋁塑膜行業(yè)，相比成熟的國外公司，這些公司在經(jīng)驗、技術(shù)上均有不足，重要在原材料、工藝等方面均存在一定差距鋰離子電池廠家，且設(shè)備依賴進(jìn)口，因此國產(chǎn)化替代仍有相當(dāng)難度；但部分公司或通過收購、進(jìn)口已有技術(shù)與設(shè)備的方式著手布局，或通過自主研發(fā)實現(xiàn)突破，已面向消費電子領(lǐng)域批量生產(chǎn)鋁塑膜產(chǎn)品，同時在動力領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)一定量供貨。國內(nèi)公司有望日益成熟，國產(chǎn)替代指日可待。

西南證券重點推薦國內(nèi)鋁塑膜龍頭公司鋰離子電池新綸科技（002341.SZ），公司收購日本成熟鋁塑膜業(yè)務(wù)，同時常鉅大鋰電州二期項目建設(shè)兩套生產(chǎn)線，全部建成滿產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)800萬平米/月，且與多家主流軟包電池廠商簽訂采購合同，有望受益于鋁塑膜行業(yè)景氣。同時，建議關(guān)注具1000萬平方米/年產(chǎn)能鋁塑膜生產(chǎn)線的道明光學(xué)（002632.SZ）。

東莞市鉅大電子有限公司成立于2002年，總部位于我國廣東省東莞市南城區(qū)高盛科技園，是一家為全球用戶在移動電源、儲能電源、動力電源和備用電源的個性化需求，供應(yīng)特種鋰電系統(tǒng)定制化方案和產(chǎn)品的國家級高新技術(shù)公司。